2025-05-08 手机 0
在激烈的电商竞争中，京东凭借其强大的技术支持和不断提升的运营能力，已经成为能够与阿里巴巴抗衡的重量级对手。根据最新发布的财报数据，京东年活跃用户数量已达到了阿里巴巴零售活跃用户数量的29%，交易额增长率为107%，远高于阿里的11.45%。
随着规模的不断扩大，京东在毛利率方面展现出积极趋势，从2013年的9.8%提高到2014年的11.7%，第四季度更是达到12.7%。这主要归因于供应商溢价能力增强，以及非电子产品和家电产品等高毛利业务所带来的贡献。
此外，由平台收入产生的大幅增加也为公司带来了额外收益，这部分收入占比从36.8%上升至45.9%，第四季度首次突破50%。来自微信、QQ等社交网络渠道交易额同比增长两倍以上，为公司注入了新的生机。
尽管净亏损仍然存在，但这些结构性变化使得公司与亚马逊可比性有所增加。这也是未来几年其收入复合增长可能超过亚马逊的一个重要原因。不过，在全球化、管理效率等方面，还存在不确定性问题，使得估值需要更加谨慎考虑。此外，与亚马逊相比，京东在一体化程度上较弱，因此长期内想象空间有限。
综上所述，即便如此，我们依然认为基于结构性的优点和潜力 京东应被给予2.5倍市销率，以此来估算其价值，大约为463亿美元。如果以阿里巴 巴作为参照，并考虑业务趋同，则可以暂时采取类似市销率，将其价值评估在387亿美元~463亿美元之间，这对于当前股价而言，有3%-23%空间。然而，这还需视乎未来的经营表现及市场情况而定。
